日本が引き金となる'Death Spiral'

UPDATE: Einhorn Bets On Major Currency 'Death Spiral'
On Monday, Einhorn said Greenlight has added new trades to this investment theme, buying long-dated options on much higher interest rates in Japan and other developed regions--effectively giving the firm the chance to make big profits from a jump in rates. The options, bought from major banks, are tied to interest rates four to five years out, Einhorn said.

"Japan may already be past the point of no return," he said during a presentation at the Value Investing Congress in New York.

Japan's debt is equal to 190% of the country's gross domestic product, and its government deficit will be 10% of GDP this year, Einhorn said.

Japan has been able to borrow money at roughly 2% a year to finance these deficits, partly because the country has many savers willing to buy low-yielding government bonds. However, some of these savers may begin spending instead as they enter retirement, Einhorn argued.

"When the market refuses to refinance at cheap rates, problems emerge," he said, adding that this could trigger a "currency death spiral."

Interest rates have been very stable in Japan for years, so the options on higher rates that Greenlight bought were relatively cheap.

日本の国債の金利が将来上昇することに、アメリカの優秀なファンドが賭けるようだ。
最近の国債のCDSの市場でも他国のCDSが半分になるなか、日本だけが上昇。

日本の金融資産の伸びよりはるかに日本の国債の伸びは増えてきている。今までは将来の国債市場への不安から貯蓄を増やし、その貯蓄が国債を支えてきた。
今年の税収が40兆円に大して支出が90兆円。GDPが500兆円なので、債務比率はGDPの10%。歳入を越えているように見える。
そして一番の問題は、歳入はこれからますます減るということだ。医療改革が遅れれば、医療費もものすごいことになるだろう。

日本は自国で国債を持っているから、国がデフォルトすることはない。通貨を発行して通貨価値を下げればいいという人もいる。今回の金融危機でも銀行は自己資本率が下がり、苦しんだのに、日本国債の金利が上がれば、もっとダメージを受ける。これは金融市場が崩壊することを意味している。

民主党は、口では歳出削減の努力と言っていたが、結果は９５兆円の歳出。姥捨山と高齢者医療を批判していたが、歳出に置ける一番のガンは高齢者への社会保障だ。僕は以下に少ない歳出で政治ができるかが鍵だと思っているので、民主党は自民党よりもひどい。

株式市場にしても成長を基本として成り立っている。将来確実に売上が落ちる株は、配当以上に株価下落のリスクもくっついてくる。

悲観的なことばかり考えてしまうが、20年前日本が20年間成長しないことをだれが予想しただろうか？

タイトルのとおり一度始まると加速するのがスパイラル。

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